Home 187 Colunas 187 A Atualização de Propriedade do Empregado Corey Rosen 6 de setembro de 1998 Repricing da Opção de Compra de Ações Com a recente queda no mercado de ações, a questão do reajuste de opções de compra de ações tornou-se um tema quente em muitas empresas. Mesmo nos mercados em alta de 1996 e 1997, até 33 das empresas do Vale do Silício reavaliaram as opções, enquanto 5 a 7 das empresas de capital aberto emitiram novas opções em 1997. Uma pesquisa de 1998 da NCEO de empresas de planos de opções de ações tinha reavaliado nos últimos três anos. As expectativas são de que muito mais empresas irão reprecificar no atual mercado em baixa. Ao considerar a possibilidade de reprisar opções, as empresas precisam considerar vários fatores. Primeiro, as empresas devem considerar se devem ter a mesma política para os executivos que para os empregados de linha. As opções executivas são explicitamente concedidas como incentivos para ajudar a aumentar a riqueza dos acionistas. De fato, por lei, as empresas que pagam executivos com mais de 1 milhão são limitadas nas deduções de impostos que podem receber por tal pagamento, a menos que seja relacionado ao desempenho. Se as opções forem reavaliadas sempre que o estoque cair significativamente, não fica claro se essas opções são realmente contingentes ao desempenho. Por outro lado, as opções para funcionários de linha geralmente são concedidas como uma estratégia de compensação - as pessoas estão obtendo opções em vez de pagar. Se este for o caso, então o repricing de opções pode ser mais necessário. Em segundo lugar, o impacto de não reapreciar precisa ser considerado. As empresas muitas vezes argumentam que, sem reapreciar, as pessoas valorizadas vão embora. Essas avaliações podem ser feitas com bastante clareza, dadas as quantidades de riqueza dos acionistas envolvidos, faria sentido avaliar esses argumentos com a assistência de especialistas em compensação externa. Em terceiro lugar, as empresas devem considerar o impacto potencial do repricing em suas apresentações de declaração de renda. As normas propostas pelo Financial Accounting Standards Board (FASB) exigiriam que a diferença entre o antigo preço de subsídio e o novo preço de subsídio da opção aparecesse como um custo de remuneração. Embora não se espere que essa proposta seja implementada antes do ano 2000, é muito mais provável que ela seja aceita pela Diretoria do que os esforços anteriores para mostrar o impacto das opções nas demonstrações financeiras. Na estruturação de reprecificações, várias abordagens são possíveis. O mais simples é redefinir o preço, geralmente para o preço atual de mercado. Repricing também pode assumir a forma de prolongar o período de exercício. Embora tecnicamente não esteja definindo um novo preço, essa abordagem cria efetivamente um novo valor para as opções. Um impacto similar poderia ser obtido pela concessão de um conjunto adicional de opções com o novo preço mais baixo. Em qualquer uma dessas abordagens, as empresas devem considerar o que elas e os acionistas recebem em troca de reprecificação. Por exemplo, os detentores de opções podem ser solicitados a devolver alguns dos compartilhamentos que possuem atualmente, reiniciar a aquisição, enfrentar períodos de interrupção quando não puderem exercitar as novas opções ou alguma combinação dos três. As práticas das empresas de plano de opção de ações abrangentes relacionadas a reavaliação e muitas outras questões de projeto de plano de opção de ações são discutidas em detalhes nas publicações futuras da NCEOs, Práticas Atuais na Elaboração do Plano de Opção de Ações (50 para membros da NCEO 75 para não-membros). Esperado em meados de outubro, o livro de aproximadamente 200 páginas (8½ por 11 polegadas, encadernado em espiral) relatará e analisará respostas a uma pesquisa sem precedentes que perguntou a mais de 100 empresas com planos de opções mais de 150 perguntas sobre desenho e administração de planos de opção de compra de ações. Este site irá anunciar a disponibilidade dos livros assim que for lançado. Vantagens para membros da NCEO Os membros da NCEO recebem uma variedade de benefícios por uma modesta taxa anual. Estes incluem: Um boletim informativo bimestral detalhado sobre empresas, desenvolvimentos legais, melhores práticas e cultura de propriedade. Webinars gratuitos ao vivo. Descontos em livros da NCEO, reuniões ao vivo e muito mais. O direito de nos ligar ou enviar um email com perguntas sem custo. Acesso à área exclusiva para membros deste site, que inclui estudos de caso, um fórum de discussão, um arquivo pesquisável de edições anteriores do boletim informativo e muito mais. Uma biblioteca de documentos na área de membros com listas de verificação, formulários, políticas e muito mais para ajudar as empresas a gerenciar seus ESOPs com mais eficiência. Se você já é um membro, mas não está aproveitando tudo o que temos para oferecer, por favor, faça isso. Se você ainda não é membro, nós convidamos você a participar agora. Compartilhar esta página O repricingrsquo de opções de ações executivas Don M Chance a, Raman Kumar a. . , Rebecca B Todd ba Departamento de Finanças, Pamplin College of Business, 1016 Pamplin Hall, Virginia Tech, Blacksburg, VA 24061, EUA b Escola de Administração, Sala 518-D, 595 Commonwealth Avenue, Universidade de Boston, Boston, MA 02215, EUA Recebido em 1 de março de 1997, revisado em 17 de março de 2000, disponível on-line em 23 de junho de 2000. Examinamos uma amostra de empresas que reajustaram os preços de exercício em suas opções executivas. Essas cobranças seguem um período de cerca de um ano de fraco desempenho específico da empresa, no qual a empresa média perde um quarto do seu valor. Nenhuma outra alteração de compensação para termos de opção ou compensação é feita, e muitas empresas reavaliam mais de uma vez. Sem reprecificação, a maioria das opções estaria dentro do prazo de dois anos. Descobrimos que, quando confrontados com as circunstâncias em que a reprecificação pode ser escolhida, empresas com maiores problemas de agência, tamanho menor e conselhos dominados por insiders são mais propensos a reprecificar. Classificação do JEL Os autores gostariam de agradecer a um árbitro anônimo, Bo Hiler, Kathy Ruxton, David Yermack, N. Prabhala, Dave Denis, Diane Denis, Jennifer Carpenter, e participantes dos seminários em Viena, Utah, Baruch, Virginia Tech, New México, Alabama e Universidade de Boston para comentários valiosos, bem como Senay Agca, Chen Honghui, Calin Valsan e Wanying Lin para assistência à pesquisa. Este trabalho foi parcialmente concluído enquanto Kumar estava visitando a Yale School of Management, Universidade de Yale. Kumar reconhece o apoio de uma bolsa de pesquisa de verão do Pamplin College of Business. Autor correspondente. Tel. 1-540-231-5700 fax: 1-540-231-3155 Cópia do copyright 2000 Elsevier Science BV Todos os direitos reservados. Repricing das ações de executivos em um mercado em baixa Ao solicitar uma correção, por favor, mencione este item: RePEc: eee: jaecon : v: 18: y: 1994: i: 3: p: 325-356 Veja informações gerais sobre como corrigir material no RePEc. Para questões técnicas sobre este item, ou para corrigir seus autores, título, resumo, bibliográfico ou informações para download, contate: (Shamier, Wendy) Se você é o autor deste item e ainda não está registrado no RePEc, nós encorajamos você a fazê-lo aqui . Isso permite vincular seu perfil a esse item. Também permite aceitar citações em potencial para este item sobre o qual não temos certeza. 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